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方正中期期货研究院 刘崇娜 杨莉娜责任编辑：宋鹏美联储对升息有耐心 投资人当警惕小心美联储（FED）承诺，对未来如何调整利率将保持“耐心”，对于担心经济放缓可能演变成经济衰退的投资人而言，这个承诺十分中听。联邦公开市场委员会（FOMC）1月30日结束两天的利率会议后，美联储所发表的声明，为股市带来一波有限的释压上涨。

图 6-1 COMEX 持仓数据来源：Wind，方正中期研究院整理第七部分 期货价格技术分析与展望从周线级别上看，LME3 个月铜价 120 周均线向上，周线级别仍处于上涨趋势。且铜价处于 120 周线上方，短期铜价处于 5770—6400 区间震荡，在 120 周线附近震荡，目前看 120周线有很强的支撑作用。短期 20 周均线有走平的迹象，期价若回踩 20 周 boll 下轨，突破6400 震荡区间，则期价或将挑战 60 周均线，甚至前高。整体来看，预计伦铜运行区间为5500-7500 美元/吨，重心为 6500 美元/吨。沪铜运行区间为 47000-57000 元/吨，重心为 52000元/吨。

3、佳木斯某水稻加工企业该企业在本地建厂20多年，占地面积30万平方米，年加工稻谷量46万吨，是目前国内先进的水稻综合加工企业之一。该企业在黑龙江有七家米厂，其中两家为大商所粳米交割库（佳木斯、哈尔滨）。该企业全年满开机，近期利润水平相对偏低，今年周边小企业开机率同比偏低，预计后续短期内周边开机率会有所回升，但11月份江苏米上市后开机情况还要根据价格来定。目前该企业水稻库存基本清空，因为新粮即将上市，该企业以销定采，一季收全年加工量，10-12月份为收购期。佳木斯地区都是粳米，圆粒为主，受地理位置影响，物流成本相对较高，以铁运为主。

图 5-1 沪铜与沪锌锌比价数据来源：Wind，方正中期研究院整理第六部分 CFTC 持仓分析从 CFTC 可以看出，投资者对铜投资热情先扬后抑，在年中达到高点。随着贸易战不断演化，中美双方互征关税落地，投资者表现谨慎，非商业净多持仓持续走低。截止 11 月 27日，CFTC 总持仓为 220，177.00 张，较去年同期减少 6.34%。非商业净多持仓为 10692 张，较去年同期减少 95.45%。

责任编辑：闫宏亮来源：21世纪经济报道本报记者周智宇深圳报道当地时间3月20日，欧盟反垄断监管机构对谷歌再次处以了14.9亿欧元的罚款，这是欧盟近两年来第三次对谷歌处以罚款。欧盟此次矛头对准的是谷歌的AdSense广告服务，称其限制一些客户网站播放来自第三方的广告。

对于成熟的投资者而言，今年的市场特别像13年的走势，都是在6月份出现了股指的快速下跌，个股下跌2-3成比比皆是，闪崩个股几乎每个交易日都会有几只。而对于价值投资的个人和机构而言这个行情是再好不过的试金石了，今年的市场出现了几个比较明显的变化，加入MSCI后整个估值体系与国际接轨，北上资金额度上调让海外机构参与定价的机会越来越多，市场表现出来了价值投资成熟的一面；同时，也有不少的股票基本面很差，一直靠“故事”包装的上市公司遭到了资金的抛弃，说明在不断的投资者教育过程当中，投资人的专业水平有了一定的提高，在未来的市场将会更加成熟，基本面好的个股会给出更多的估值溢价，而基本面差的不仅估值会承压，流动性也将会出现枯竭。所以短暂的市场调整并不会影响具有长期价值的个股走出穿越牛熊的独立行情，关键是做好长期价值投资的准备。